山外山（688410）：血液净化赛道国产龙头，设备回暖提供中短期催化、耗材与出海打开长期空间

2025 年 08 月 18 日 山外山(688410.SH) 血液净化赛道国产龙头，设备回暖提供 中短期催化、耗材与出海打开长期空间 血液透析行业持续增长为公司成长奠定坚实基础。 肾脏替代治疗患者数量持续增长，全球接受透析治疗的慢性肾衰竭患 者 2023 年达到 410 万人，10 年复合增长率约 5%。我国透析患者总量 2024 年达到 102 万人，近十年复合增速约 12%，新增透析患者数量、 透析患病率和发病率等指标在近年均呈现加速上升趋势。全球血液透 析服务+产品市场总规模（服务+产品）2023 年达到 810 亿欧元；我 国透析产品端市场规模预计 2025 年接近 300 亿元，年化复合增速约 6%，总体呈稳步上升趋势。 短期催化：设备招采终端需求回暖，公司业绩恢复快速增长。 公司设备类收入与终端招投标景气度呈现显著的正相关，若终端招投 标保持旺盛趋势，则对公司下一阶段业绩放量提供前瞻判断意义。 2023 年，由于公共卫生事件影响，血液透析设备需求呈现短期大幅 度提振，可以看到血透设备与 CRRT 设备招投标金额均在这一时期呈 现大幅攀升；与之相对的，2023 年，公司收入与利润后续均实现大幅 增 ...