三人行（605168）：Q2扣非业绩超预期，发力布局AI及算力

Q2 扣非业绩超预期，发力布局 AI 及算力 事件： [Table_Summary] 公司发布 2025 年半年度报告。2025 年上半年，公司实现营业收入 16.57 亿元，同比下降 13.36%；归母净利润达 1.44 亿元，同比增长 10.83%。其中第二季度，公司实现营收 8.40 亿元，同比下降 13.93%， 环比增长 2.80%；归母净利润 0.71 亿元，同比下降 13.15%；扣非归母 净利润 1.08 亿元，同比增长 49.03%，环比增长 495.06%。 点评： 业绩超预期增长，主因 AI 赋能费用水平下降及财务结构大幅优化。截 至 25 年上半年底，公司资产负债率由年初的 41.72%降至 35.66%，总 负债 14.87 亿元，较年初减少 22.77%，偿债能力提升；客户回款大幅 增加，经营活动产生的现金流量净额 5.69 亿元，同比增加 7.09 亿元， 由负转正；加权平均净资产收益率 5.27%，同比提升 0.84 个百分点。 得益于公司在 AI 技术应用方面的效率提升，报告期内人工薪酬开支显 著减少，整体费用得到有效下降。 协同科通技术，战略布局算力。公司于 25 年 7 ...