科沃斯（603486）：业绩略超预告中枢，扫地机表现优异

投资建议：我们看好公司内销活水洗地产品迭代升级解决更多用户痛点、 持续放量。海外持续深化高端零售商合作关系，叠加公司新品上市，有望 补足短板和拉动盈利能力结构性提升。同时，公司积极投入下一代具身服 务机器人，有望拓展全新应用场景。据公司半年报，我们适当上调了毛利率 并下调费率，预计 25-27 年公司归母净利润为 20.6/24.1/27.4 亿元（前值为 17.7/20.8/23.7 亿元），对应动态PE 为 24.9x/21.3x/18.7x，维持"买入"评级。 风险提示：新品销售不及预期风险、行业竞争加剧风险、线下渠道修复不 及预期风险、新业务盈利不及预期风险、原材料价格大幅波动风险等。 科沃斯（603486） 证券研究报告 业绩略超预告中枢，扫地机表现优异 事件： 2025 年 8 月 15 日，科沃斯公布 2025 年半年报，业绩略超业绩预增中枢。公 司 25H1 实现收入86.8 亿元，同比+24.4%；归母净利润 9.8 亿元，同比+60.8%； 归母净利率11.3%。公司 25Q2 实现收入 48.2 亿元，同比+37.6%；归母净利润 5 亿元，同比+62.2%；归母净利率 10.5%。 点 ...