看好钴价在25-27年迎来上行周期

刚果金政策推动钴行业供给收缩，钴价 25-27 年或进入上行周期 刚果金政府在 25 年 2 月出台钴产品临时出口禁令，导致全球钴行业供给端 收缩预期明显上升，由于 24 年该国钴资源供给占比超 75%，高市占率背景 下，我们认为其供给端收缩政策的实施效果或较好。若刚果金政府后续实施 出口配额政策，以 26/27 年分别压缩 30%供给能力为基准假设，钴在 26/27 年的供需平衡分别为-1.7/-4.1 万吨，均面临短缺情况，基于以上判断，我们 认为钴价或将进入上行周期，26-27 年钴价中枢有望在 35 万元/吨以上。 证券研究报告 基础材料 看好钴价在 25-27 年迎来上行周期 华泰研究 2025 年 8 月 20 日│中国内地 专题研究 供给：刚果金暂停钴产品出口，25 年钴供给端或大幅压减 刚果金政府在 2025 年 2 月 22 日宣布临时禁止钴产品出口 4 个月，并在 6 月再次宣布推迟出口禁令延迟 3 个月至 9 月 22 日。刚果金作为全球最大钴 资源供给国，根据 USGS 数据，刚果金 24 年钴供给占比高达 75%以上， 其禁止出口政策或对全球钴产品短期供给产生较大影响，据我们测算，若 ...