口子窖（603589）：压力释放，静待改善

证券研究报告 口子窖 (603589 CH) 公司公告 2025 年半年报，25H1 总营收/归母净利/扣非净利 25.3/7.2/7.0 亿， 同比-20.1%/-24.6%/-24.9%；25Q2 总营收/归母净利/扣非净利 7.2/1.0/0.9 亿，同比-48.5%/-70.9%/-73.4%。上半年受外部需求萎缩影响，公司二季度 业绩显著承压，经营压力在报表端充分体现。公司保持战略定力，以长期健 康发展为重，积极调整战术打法。预计公司将持续推进兼系列产品的市场培 育，聚焦理顺营销体系；期待外部需求改善，渠道信心逐步恢复，迎来内外 共振，维持"增持"评级。 压力释放，静待改善 2025 年 8 月 20 日│中国内地 饮料 营销改革深入，25Q2 省内竞争加剧 分 产 品 ， 25H1 高 档 / 中 档 / 低档白 酒营收 23.8/0.3/0.7 亿 元 ， 同 比 -20%/-11%/-3%，25Q2 同比-50%/-8%/+8%，预计大众价位百元价位产品 表现相对突出。分区域，25H1 安徽省内/省外营收 21.0/3.8 亿元，同比 -19%/-19%，25Q2 安徽省内/省外营收 5.2/ ...