中国西电（601179）：提质增效拓市场，上半年利润高增

证券研究报告 提质增效拓市场，上半年利润高增 2025 年 8 月 21 日│中国内地 电气设备 中国西电发布半年报，Q2 实现营业总收入 60.70 亿元（yoy+7.22%， qoq+15.38%），归母净利 3.03 亿元（yoy+20.19%，qoq+2.85%），扣非 归母净利 3.16 亿元（yoy+12.43%，qoq+7.92%），Q2 利润同比实现较好 增长。当前非特高压主网招标需求强劲，特高压规划与建设持续推进，同时 公司市场开拓效果显著、提质增效持续深化，我们看好公司盈利能力持续提 升，维持"买入"评级。 毛利率明显提升，费率稳步下降 中国西电 (601179 CH) 公司 2025 年 H1 实现营业总收入 113.31 亿元（yoy+8.91%），归母净利 5.98 亿元（yoy+30.08%），扣非净利 6.09 亿元（yoy+29.25%）。分业务 来看，变压器/开关/电力电子、工程及贸易/电容器、绝缘子及避雷器/研发检 测 及 二次 设 备分 别实 现收 入 49.35/42.45/3.99/4.01/3.87 亿 元 ， 同比 +10.45%/+4.04%/+517.45%/ ...