耐世特（01316）：上半年净利润同比增长304%，海外盈利加速修复

盈利加速修复，上半年净利率同比提升 2pct。利润端，2025H1 公司毛利率 11.55%，同比+1.50pct；净利率 2.81%，同比+2.05pct。公司研发/销售/管 理/财务费用率分别为 3.35%/0.49%/3.61%/-0.04%，同比变动分别为 -0.89/-0.03/+0.18/-0.14pct。受益海外修复，盈利能力实现大幅改善。 EPS 仍为转向主流，线控转向进入 0-1 阶段。转向系统从机械转向（MS）- 电控转向（EPS）-线控转向(SBW)升级，ASP 从 C-EPS 的 1000 元至 R-EPS 的 2000 元至 SBW 的 4000 元持续提升。当前 EPS 仍为主流，增加电机提供助力， 国内渗透率已至 99%+，存在 R-EPS 细分升级趋势，2028 年国内 EPS 市场规 模或从当前 380 亿元提升至 480 亿元。当前市场仍由外资合资主导，国内龙 头博世华域合资公司占据 27%市场，国资控股耐世特为 16%。考虑 L3 级以上 智能驾驶需快速响应，与线控转向能力适配。2025 年进入线控转向落地元年。 证券研究报告 | 2025年08月21日 耐世特（0131 ...