中广核矿业（01164）：国际贸易扰动不改自产贸易积极趋势

证券研究报告 中广核矿业 (1164 HK) 港股通 国际贸易扰动不改自产贸易积极趋势 2025 年 8 月 21 日│中国香港 其他金属非金属新材料及加工 2025 年 8 月 20 日，公司发布盈利警告，预计 2025 年上半年录得归母净利 润约-90~-40 百万港元，相比 1H24 归母净利润 113 百万港元同比盈转亏， 主要系现货铀价大幅波动导致公司天然铀国际贸易业务的账面存货加权平 均成本倒挂销售合同售价，以及 1H25 天然铀价格回落引起联营/合营公司 业绩同比下滑所致。虽然 1H25 盈利承压，但我们认为现货铀价回暖下上述 因素的一次性影响有望在 2H25 消除，叠加中长期公司与控股股东中广核铀 业签订的 2026-28 年新销售框架协议已在 8 月 19 日股东大会投票通过，公 司 2026-28 年天然铀销售基准价格有望大幅上调。我们重申看好全球核能 复兴共振叠加公司销售协议落地带动盈利、估值双击，维持"买入"评级。 1H25 现货市场波动导致国际贸易业务采销倒挂 1H25 公司旗下中广核国际销售公司实现单位销售成本 6874 美元/lbs U3O8，与交付合同销售价格 5861 美 ...