金山办公（688111）：二季度收入加速，AI能力持续精进

证券研究报告 | 2025年08月21日 金山办公（688111.SH） 优于大市 二季度收入加速，AI 能力持续精进 25Q2 收入呈现加速之势。2025年上半年公司营业收入26.57亿元（+10.12%）； 归母净利润 7.47 亿元（+3.57%），扣非归母净利润 7.27 亿元（+5.77%）。 单 Q2 来看，公司收入13.56 亿元（+14.14%），归母净利润3.44 亿元（-2.83%）， 扣非归母净利润 3.37 亿元（+0.57%）。 保持高研发投入，研发人员及费用增长较快。截止 25H1，研发人员达到 3533 人（+18.12%），但公司总体人员相比 24 年底仅增长 3.16%。因此上半年研 发费用同比增长 18.70%，销售费用同比增长 8.24%，管理费用同比增长 0.11%。经营活动现金净流量 7.38 亿元（+17.51%）。 PC 端月活仍保持较高增长，云业务快速增长。WPS 个人业务收入 17.48 亿元 （+8.38%），截止 25H1，WPS 全球月活设备 6.51 亿（+8.56%），PC 端月活 3.05 亿（+12.29%），移动端月活 3.46 亿（+5.48 ...