宝丰能源（600989）：二季度归母净利润再创新高，聚烯烃贡献增量

证券研究报告 | 2025年08月22日 宝丰能源（600989.SH） 优于大市 二季度归母净利润再创新高，聚烯烃贡献增量 公司二季度归母净利润再创新高。公司 2025 年二季度营收 120.5 亿元（同 比+39.0%，环比+11.9%），归母净利润 32.8 亿元（同比+74.2%，环比 +34.6%）；毛利率/净利率为 38.0%/27.2%，期间费用率 8.7%。二季度 内蒙古烯烃项目产能释放加速，聚烯烃产销量同比大幅跃升，叠加煤炭 成本下行及产品盈利结构优化，驱动利润端高增长。 聚烯烃新产能贡献增量。2025 年二季度，公司聚乙烯产销量 64.05/63.83 万吨（同比+128%/+128%，环比+23%/+24%），聚丙烯产销量 62.9/62.64 万吨（同比+109%/+106%，环比+25%/+27%），增量核心来自内蒙古 260 万吨/年煤制烯烃项目的满产贡献。二季度国内聚烯烃市场受原油波动、 终端需求分化影响，公司聚乙烯/聚丙烯不含税平均售价 6495/6346 元/ 吨（同比-11%/-7%，环比-8%/-3%）；虽价格回落，但煤炭等原料成本 也有所下降，支撑盈利扩张。公司聚烯烃产 ...