许继电气（000400）：2025年半年报点评：直流业务实现高增，持续突破国际市场

2025 年 8 月 22 日 公司研究 直流业务实现高增，持续突破国际市场 ——许继电气（000400.SZ）2025 年半年报点评 要点 事件：公司发布 2025 年半年报，2025 年上半年实现营业收入 64.47 亿元，同 比减少 5.68%；归母净利润 6.34 亿元，同比增长 0.96%；毛利率同比上升 2.85pct 至 23.75%，净利率同比上升 0.43pct 至 11.01%；拟每 10 股派发现金红利 2.38 元（含税）。其中 2025Q2 实现营业收入 40.99 亿元，同比增长 1.81%；归母 净利润 4.26 亿元，同比增长 9.12%，环比增长 105.38%。 我国特高压建设持续推进，25H1 公司直流输电系统业务迎来放量。25H1 公司 直流输电系统营业收入同比增长 211.71%至 4.60 亿元，毛利率同比下降 10.74pct 至 40.76%。我国仍有多条储备的特高压项目，未来特高压工程建设有 望延续高景气。叠加我国柔性直流输电技术持续发展，渗透率将迎来快速提升， 公司直流输电系统业务有望实现高增长。 电网投资力度加大有望推动公司各项业务加速发展。25H1 公司 ...