欧圣电气（301187）：2025年中报点评：关税带来短期影响，养老产品入选工信部点

证券研究报告 | 2025年08月22日 欧圣电气（301187.SZ） 优于大市 2025 年中报点评：关税带来短期影响，养老产品入选工信部 试点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 关税影响出货节奏导致Q2 收入下滑。公司2025H1 实现营收8.78 亿/+18.9%， 归母净利润 1.15 亿/+18.5%，扣非归母净利润 1.09 亿/+18.5%。其中 Q2 收 入 3.5 亿/-14.6%，归母净利润 0.54 亿/-1.4%。收入端 Q2 下滑主要受到关 税影响下，公司部分客户发货延迟影响。Q2 末存货余额 3.68 亿元，同比增 长 91%，较 Q1 末提升 106%，预计关税政策稳定后公司收入有望重回增长。 马来西亚产能稳步爬坡，盈利能力Q2 提升。2025H1毛利率34.42%/-1.67pct， Q2 毛利率+4.99pct 至 38.33%，预计主要是产品结构、渠道结构性变化带来 的影响。同时公司马来西亚工厂设计产值 20 亿元，从 2025 年 5 月开始爬坡， 同时公司马来西亚产能自动化程度较高，因此预计在关税背景下仍对公司的 毛利率起到积极的稳定作用。 公司Q2销售/ ...