江中药业（600750）：盈利能力提升、维持稳健分红

证券研究报告 江中药业 (600750 CH) 盈利能力提升、维持稳健分红 2025 年 8 月 22 日│中国内地 中药 公司上半年业绩：收入、归母净利、扣非归母 21.4、5.2、4.8 亿元（-6%、 +6%、+2% yoy），其中二季度收入、归母净利、扣非归母 9.6、2.4、2.2 亿元（-4%、+6%、+7% yoy）。公司公布 1H25 利润分配方案，每股派发 0.5 元（含税），占同期归母净利润 60.78%。收入下滑主因 OTC 需求变化， 公司成本费用进一步优化、盈利能力持续提升。我们看好江中作为我国肠胃 OTC 领军企业，内生外延持续稳健成长，维持"买入"评级。 OTC 承压，健康消费品、处方药逆势增长 行业承压背景下公司经营彰显韧性（1H25 我国医药制造业营业收入同比下 降 1.2%、利润同比下降 2.8%）：1）受终端需求变化影响，1H25 OTC 收 入 15.5 亿元（-10% yoy）；2）公司在 B to C、OTO、兴趣电商等各类线 上渠道推广、加强品牌渠道建设，成效显著，1H25 健康消费品板块收入 2.3 亿元（+17% yoy）；3）公司强化合规运营、积极参与集采、 ...