March 30, 2025 04:09 PM GMT Jiangzhong Pharmaceutical Co. Ltd. | Asia Pacific 2024 Results NDR Takeaways Key Takeaways Although earnings have been volatile since Covid-19 ended, return metrics are still among the best for TCMs: 2024 revenue fell 2.6% and earnings rose 9.7% vs. 2023 (pre-announced in February note). Sales of its over-the-counter, prescription, and consumer health segments were +7.1%, -3.5%, and -47.3% vs. 2023. Thus, gains in the OTC segment continued to be offset by losses in the other two. ...

证券研究报告·A 股公司简评 中药Ⅱ 持续优化业务结构， 看好增长潜力释放 核心观点 3 月 19 日晚，公司发布 2024 年年度报告，实现营业收入 44. 35 亿 元，同比下滑 2.59%；实现归母净利润 7.88 亿元，同比增长 9. 67%； 实现扣非归母净利润 7.49 亿元，同比增长 6.43%，全年业绩符合 预期。展望 2025 年，公司 OTC 板块四大品类矩阵稳步增长，同 时推进大健康产品结构优化，随着处方药集采影响边际减弱，叠 加内生+外延相结合拓展，看好公司增长潜力释放。 事件 公司发布 2024 年年度报告 3 月 19 日晚，公司发布 2024 年年度报告，实现营业总收入 44.35 亿元，同比下滑 2.59%（调整后）；实现归母净利润 7. 88 亿 元，同比增长 9.67%（调整后）；实现扣非归母净利润 7.49 亿元， 同比增长 6.43%（调整后）；业绩符合我们此前预期。根据 2024 年度利润分配方案，公司拟每 10 股派发 7 元（含税），共计派发 4.40 亿元；同时公司于 24 年 10 月完成 2024 年半年度利润分派， 分派金额共计 3.15 亿元；2024 ...

延续高分红比例，强化股东回报。公司公布分红预案，每10 股分配现金红利7 元（含税），本次现金分 红比例为55.86%，叠加半年度分红，全年分红比例高达95.77%。公司未来在华润的不断赋能下，坚 持"内生+外延"双轮驱动，努力完成股权激励目标， 2025 年力争实现收入利润双位数增长。 投资建议：江中药业是高分红+优质品牌OTC 企业，聚焦胃肠领域，补充完善咽喉咳喘、补益、康复、 营养等品类，通过"内生+外延"双轮驱动，积极探索线上渠道。我们看好公司未来通过品类扩张和渠道 加强带来的营收增长和华润管理体系下的协同优化。预计公司2025-2027 年实现营收49/55.42/62.24 亿 元， 分别同比增长10%/13%/12%； 实现归母净利润8.91/10.29/11.73 亿元，分别同比增长 13%/16%/14%；对应PE 估值分别为16/14/12X，维持"增持"评级。 风险提示：宏观经济波动风险；政策风险；行业竞争加剧；成本波动风险；产品推广不及预期；研发风 险。 OTC 核心大单品需求强劲，品类优势强化。2024 年OTC 板块实现营收32.66 亿元（yoy+7.07%），核心 单品增长稳健 ...

江中药业(600750)：持续优化业务结构 看好增长潜 力释放 核心观点 3 月19 日晚，公司发布2024 年年度报告，实现营业收入44. 35 亿元，同比下滑2.59%；实现归母净 利润7.88 亿元，同比增长9. 67%；实现扣非归母净利润7.49 亿元，同比增长6.43%，全年业绩符合预 期。展望2025 年，公司OTC 板块四大品类矩阵稳步增长，同时推进大健康产品结构优化，随着处方药 集采影响边际减弱，叠加内生+外延相结合拓展，看好公司增长潜力释放。 事件 公司发布2024 年年度报告 3 月19 日晚，公司发布2024 年年度报告，实现营业总收入44.35 亿元，同比下滑2.59%（调整 后）；实现归母净利润7. 8 8 亿元，同比增长9.67%（调整后）；实现扣非归母净利润7.4 9 亿元，同比 增长6.43%（调整后）；业绩符合我们此前预期。根据2 0 24年度利润分配方案，公司拟每10 股派发7 元（含税），共计派发4.40 亿元；同时公司于24 年10 月完成2024 年半年度利润分派，分派金额共计 3.15 亿元；2024 年年度现金红利总额合计为7. 55亿元，占年度合并报表中归母净利 ...

2025 年 03 月 26 日 江中药业(600750.SH) 24 年业绩稳健，OTC 收入延续增长 事件：公司发布 2024 年年报。 2024 年，公司实现营业收入 44.35 亿元，同比下降 2.59%（公司于 2024 年 12 月取得与本公司受同一企业控制的江中饮片 51%的股权， 此处为追溯调整后的数据，下同）；归母净利润 7.88 亿元，同比增长 9.67%；扣非归母净利润 7.49 亿元，同比增长 6.43%。Q4 单季度，公 司实现营业收入 13.06 亿元；归母净利润 1.41 亿元；扣非归母净利 润 1.34 亿元。 非处方药稳健增长，处方药和健康消费品收入承压。 分业务线来看，2024 年公司非处方药业务稳健增长,处方药业务和健 康消费品业务收入同比下滑。 （1）非处方药：2024 年公司聚焦品牌建设，以大单品引领强品类发 展，非处方药实现营业收入 32.66 亿元，同比增长 7.07%，其中脾胃 品类方面，10 亿级核心大单品健胃消食片收入规模实现双位数增长， 乳酸菌素片和贝飞达两大拳头产品收入规模均突破 6 亿元；咽喉咳 喘品类在核心产品复方鲜竹沥液和复方草珊瑚含片的牵引下，实 ...

abc 2025 年 03 月 20 日 Global Research 快评 江中药业 2024 年收入端承压；96%分红率符合预期 问：相对于预期，业绩表现如何？ 公司2024年收入44.4亿元，同比下降2.6%；归母净利润为7.9亿元，同比增 长9.7%，符合此前业绩快报预期。2024年四季度收入为13.1亿元，同比下 降0.8%；四季度归母净利润为1.4亿元，同比增长11%。公司2024年现金分 红总计为7.5亿元，意味着96%股息支付率和5.4%股息收益率。 问：业绩中最值得关注的是什么？ 2024年公司非处方药业务收入同比增长7%，部分受到上半年胃肠品类高基 数的负面影响。处方药和健康消费品业务收入则分别同比下降3.5% 和47.3%，主要系受到处方药业务的集采影响以及大健康业务的业务重塑和 组织重塑的双重影响。公司2024年主营业务毛利率同比下降0.06ppt 至64.0%，其中非处方药/健康消费品毛利率同比提升1ppt/0.6ppt 至72.7%/37.7%，而处方药毛利率同比下降17.5ppts至39.3%。 费用端， 公司2024年销售费用同比下降8.9%，管理费用同比提升3.6%。 分析 ...

医药生物/中药Ⅱ 江中药业（600750.SH） 2024 年营收利润稳健提升，品牌优势赋能未来成长 2025 年 03 月 20 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/3/19 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 21.93 | | 一年最高最低(元) | 28.58/18.17 | | 总市值(亿元) | 137.94 | | 流通市值(亿元) | 137.53 | | 总股本(亿股) | 6.29 | | 流通股本(亿股) | 6.27 | | 近 3 个月换手率(%) | 72.66 | 股价走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-03 2024-07 2024-11 2025-03 江中药业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《胃肠用药领导者，"高股息+股权激 励"彰显发展信心—公司首次覆盖报 告》-2025.2.25 余汝意（分析师） 巢舒然（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 证书编号：S0790123110015 chaoshuran@kysec.cn 营收利润稳健提升，品牌优势 ...

医药生物/中药Ⅱ 江中药业（600750.SH） 2024 年营收利润稳健提升，品牌优势赋能未来成长 2025 年 03 月 20 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/3/19 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 21.93 | | 一年最高最低(元) | 28.58/18.17 | | 总市值(亿元) | 137.94 | | 流通市值(亿元) | 137.53 | | 总股本(亿股) | 6.29 | | 流通股本(亿股) | 6.27 | | 近 3 个月换手率(%) | 72.66 | 股价走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-03 2024-07 2024-11 2025-03 江中药业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《胃肠用药领导者，"高股息+股权激 励"彰显发展信心—公司首次覆盖报 告》-2025.2.25 余汝意（分析师） 巢舒然（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 证书编号：S0790123110015 chaoshuran@kysec.cn 营收利润稳健提升，品牌优势 ...

江中药业 (600750 CH) 证券研究报告 OTC 稳健增长，费用率改善明显 经营预测指标与估值 2024 年销售费率 33.7%（-2.3pct yoy）、主因健康消费品投入减少与处方药 集采，管理费率 5.2%（+0.4pct yoy），研发费率 2.9%（-0.1pct yoy）。公司 拟派发现金红利 7.55 亿元，占 2024 年归母净利润 95.77%，"十四五"期 间保持每年 2 次的现金分红频次，体现公司高度重视股东回报。 2025 年初上调经营目标彰显信心 公司于 1M25 上调经营目标，修订后激励计划拟向不超过 170 名激励对象 授予不超过 687.7 万股限制性股票。考核目标包括：1）2025-27 年资本回 报率不低于 15.42/15.42/15.42%；2）以 2023 年为基数，2025-27 年归母 净利润年复合增长率不低于 12/12/12%；3）2025-27 年研发投入强度不低 于 3.91/3.92/3.93%。考核目标均较修订前有所提升，充分彰显经营信心。 维持"买入"评级 我们维持 25-26 年盈利预测并新增 27 年预测，预计公司 2025-27 年归母净 ...