倍轻松（688793）：Q2盈利水平下滑，期待“产品+服务”新业态加速发展

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 22 年 月 日 倍轻松（688793.SH） Q2 盈利水平下滑，期待"产品+服务"新业态加速发展 事件：公司发布 2025 年半年度报告。公司 2025H1 实现营业收入 3.8 亿元，同比-36.2%，主要系线上渠道销售收入下滑；实现归母 净利润-0.4 亿元，同比-238.2%。扣非归母净利润-0.4 亿元，同比- 253.6%。单季度来看，2025Q2 实现营收 1.9 亿元，同比-39.4%； 归母净利润-0.3 亿元，同比-425.8%；扣非归母净利润-0.3 亿元， 同比-507.9%。 毛利率有所提升，销售费用率较高致盈利能力承压。毛利率： 25H1/25Q2 同比+0.8pct/+3.2pct 至 62.6%/64.1%。毛利率有所优 化或因线下服务类高毛利率业务占比提升以及新品推出。费率端： 25H1 销售/管理/研发/财务费率同比+7.0pct/+3.0pct/+1.9pct/- 0.3pct 至 56.0%/7.9%/7.0%/-0.1% ； 25Q2 分别同比 +13.8pct/+3.5pct/+2.2pct/ ...