潮宏基（002345）：二季度利润增长超40%，加盟门店持续扩张

证券研究报告 | 2025年08月22日 潮宏基（002345.SZ） 优于大市 二季度利润增长超 40%，加盟门店持续扩张 营收增长稳健，利润增速超 40%。公司 2025 上半年实现营收 41.02 亿元，同 比+19.54%，归母净利润 3.31 亿元，同比+44.34%。单二季度看，营收同比 +13.13%至 18.5 亿元，归母净利润 1.42 亿元，同比+44.29%。整体营收在加 盟开店扩张及公司出货的批发业务增长下表现稳健，利润受益费用进一步优 化、珠宝业务中高毛利率定价产品占比提升而表现更优。总体上，虽短期直 营转加盟导致收入增速与利润增速不相匹配，但更轻的渠道模式将助力公司 未来加速门店规模扩张。 珠宝业务增速超 20%，潮宏基主品牌净开 72 家加盟店。分业务看，珠宝业务 收入增长21.22%至39.73 亿元，其中时尚珠宝产品增长20.33%至19.9 亿元， 传统黄金产品增长 23.95%至 18.31 亿元，受益于非遗工艺金饰品的优异表 现。皮具业务受需求下滑影响而营收同比下滑 17.77%至 1.23 亿元。渠道方 面，整体门店净开 31 家至 1542 家，其中潮宏基主品牌净开 ...