扬农化工（600486）：2025年半年报点评：25H1业绩符合预期，农药景气回升龙头受益

2025 年 8 月 23 日 公司研究 事件：公司发布 2025 年半年度报告。2025 年上半年，公司实现营收 62.34 亿 元，同比增长 9.38%；实现归母净利润 8.06 亿元，同比增长 5.60%；实现扣非 后归母净利润 7.96 亿元，同比增长 7.86%。2025Q2，公司单季度实现营收 29.93 亿元，同比增长 18.63%，环比减少 7.64%；实现归母净利润 3.71 亿元，同比 增长 11.06%，环比减少 14.72%。 点评： 原药产销量稳步提升，提质增效期间费用率降低。2025H1，公司原药业务实现 营收 36.55 亿元，同比增长 10.0%；实现产量 5.78 万吨，同比增长 17.1%；实 现销量 5.67 万吨，同比增长 13.4%。制剂业务实现营收 11.7 亿元，同比减少 2.8%；实现产量 2.55 万吨，同比增长 6.0%；实现销量 2.81 万吨，同比增长 0.1%。 2025H1，公司原药业务销量及销售额实现逆势增长，一方面得益于公司采用灵 活策略大力拓展区域市场以抵消关税问题对美业务的影响，另一方面则得益于辽 宁优创产能的逐步释放。费用端，公司持续开展提 ...