小商品城（600415）：2025年半年报点评：数贸中心建设提速，AI赋能成效显著

小商品城（600415）2025 年半年报点评： 数贸中心建设提速，AI 赋能成效显著 事件描述 2025 年 H1 业绩稳健增长：公司上半年实现营业收入 77.13 亿元，同比 增长 13.99%；归属母公司净利润 16.91 亿元，同比增长 16.78%； 扣非 净利润 16.68 亿元，同比增长 17.57%。 2025 年 Q2 单季表现亮眼：公司 Q2 单季度实现营业收入 45.52 亿元， 同⽐增⻓11.41%；归母净利润 8.88 亿元，同⽐增⻓20.77%，经营业绩 持续向好。 投资建议 我们认为，公司立足实体市场基本盘，以数字贸易服务为新增长引擎， 全球数贸中心开启新一轮增长周期。短期来看，全球数贸中心招商落地 锁定未来增长，贸易服务板块持续贡献高毛利增量；长期来看，公司"实 体市场+CG 平台+义支付"的 AI 赋能贸易生态壁垒高筑，全球化布局有 望释放更高弹性。 我们预计，公司 25/26/27 年归母净利润 41/55/63 亿元，当前股价对应 PE 为 27 倍/20 倍/18 倍，维持"持有"评级。 风险提示： 1、国际外贸局势不稳定；2、公司新业务拓展不及预期。 证券研究报告 [ ...