华利集团（300979）：25H1老客户订单承压、产能错配，盈利能力下滑

❑ 25H1 净利润明显承压。25H1 公司营收 126.6 亿元，同比+10.4%，净利润 16.7 亿元，同比-11.1%。25Q2 公司营收 73.1 亿元，同比+8.96%，净利润 9.08 亿元，同比-16.8%。 1）分业务：25H1 公司运动鞋收入同比+10.8%至 113.4 亿元，户外鞋靴收入 同比-57.3%至 2.61 亿元，运动凉鞋及其他收入同比+74.4%至 10.52 亿元。 证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 25 日 华利集团（300979.SZ） 25H1 老客户订单承压&产能错配，盈利能力下滑 消费品/轻工纺服 25Q2 公司收入和净利润分别同比+9%、-17%，新工厂爬坡速度加满，同时老 客户订单较差导致产能错配效率较低，盈利能力明显下滑。我们下调业绩预期， 预计 25-27 年公司归母净利润规模为 35.1 亿元、41.8 亿元、49.5 亿元，同比 增速为-9%、19%、18%。当前市值对应 2025PE18X、2026PE15X，维持强烈 推荐评级。 2）分地区：按照客户总部所在地，25H1 公司北美收入同比-0.4%至 98.9 亿 元，欧洲收 ...