濮阳惠成（300481）：25H1业绩同比下降，顺酐酸酐衍生物销量同比增长

——濮阳惠成（300481.SZ）2025 年半年报点评 要点 2025 年 8 月 25 日 公司研究 25H1 业绩同比下降，顺酐酸酐衍生物销量同比增长 事件：公司发布 2025 年半年度报告。25H1 公司实现营业收入 7.21 亿元，同比 增加 0.36%；实现归母净利润 0.71 亿元，同比下降 37.22%。其中，25Q2 公司 实现营业收入 3.65 亿元，同比增加 0.16%，环比增加 2.49%；实现归母净利润 0.34 亿元，同比下降 40.09%，环比下降 4.94%。 25H1 顺酐酸酐衍生物销量同比增长但毛利率下降，25H1 业绩同比下降。25H1 公司的顺酐酸酐衍生物实现销量 4.62 万吨，同比增长 9.87%，实现营收 5.34 亿元，同比增长 3.74%，毛利率为 15.97%，同比下降 4.48pct；功能材料中间 体实现营收 1.28 亿元，同比下降 8.42%，毛利率为 33.97%，同比下降 3.76pct。 费用率方面，25H1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.9%、3.0%、 5.8%、-1.4%，同比分别变动+0.4、+0.3、+0.6、+1.0pc ...