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石药集团(01093):2Q25仍承压但业绩拐点将至,研发、BD稳步推进,上调目标价

交银国际研究 财务模型更新 | 医药 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 8 月 25 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | | 10.51 | 港元 | 9.30↑ | -11.6% | | | 石药集团 (1093 HK) | | | | | | | 2Q25 仍承压但业绩拐点将至,研发、BD 稳步推进,上调目标价 公司的存量大单品在 2Q25 继续受到集采、院端医保控费等压力,但我们看好 2H25 及 2026-27 年业绩复苏的机会,考虑到上述影响即将出清、重磅 BD 首 付款对业绩的增厚、以及原料药/功能食品业务的反弹。我们上调目标价,当 前公司估值合理,正向催化剂预期和风险已基本反映在股价中,维持中性。 个股评级 中性 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 8/24 12/24 4/25 8/25 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 1093 HK 恒生指数 股份资料 | 52周高位 (港元) | 10.96 | | --- | --- | | 52 ...