新消费专题：“小确幸”消费趋势解读

行 业 研 究 华福证券 "小确幸"消费趋势解读—新消费专题 投资要点： 什么是新消费？——小确幸消费趋势 行 业 定 期 报 告 量价角度的思考：1）量：细分群体扩散，消费行为学习→新消费 不依赖经济增长β，有独立消费趋势，不依赖总量需求增长，而是小 部分群体的消费行为扩散。2）价：新消费不一定具备性价比但有情绪 价值，毛利率相对高，受主力消费人口消费习惯的代际变化影响，从 省吃俭用配置重资产变为高频"小确幸"型消费。 文旅：长白山暑期 7 月客流数据实现高增，持续关注下半年"海 南封关"主题。 2025 年 7 月，长白山主景区共接待游客 81.02 万人次，同比增长 37.8%，为历年 7 月份单月接待游客数量之最，也突破历年来单月接待 游客数量之最，创单月历史新高，长白山避暑游+盗墓笔记周年庆概念 有望带动三季度业绩高兑现。同时建议关注海南封关相关信息对于海 南离岛免税板块的催化。近期官宣 2025 年 12 月 18 日海南自贸港将正 式启动封关运作，封关后预计总计 85 个国家的人员可免签入境海南， 海南离岛免税整体用户基数大幅增长，有望加强业绩兑现能力。 潮玩：近期政策聚焦消费刺激和行业规范，短 ...