涛涛车业（301345）：上半年业绩同比增长88%，北美休闲车龙头有望持续产销两旺

证券研究报告 | 公司点评 | 摩托车及其他 涛涛车业(301345) 报告日期：2025 年 08 月 25 日 上半年业绩同比增长 88%，北美休闲车龙头有望持续产销两旺 ——涛涛车业点评报告 投资要点 ❑ 事件：公司发布 2025 半年报 2）25H1 特种车收入 4.9 亿元，同比增长 8%，全地形车持续发力市场攻坚 ①ATV 排量段持续完善：300CC 销量进一步突破，350CC 已批量生产，500CC 小批量试 产，新增研发 130、180CC 等小排量产品，创新迭代 200、250CC 及电动 ATV 等车型。 ②渠道突破：高端经销商拓展至 100 多家。 ❑ 核心逻辑：公司有望强者恒强，行业竞争格局大幅改善，公司市占率逆势提升 1）公司海外产能布局持续完善，预计行业后续供给端逻辑将大幅体现，公司市占率有望 逆势提升。目前越南工厂已完成车架成型、表面处理、动力总成等关键工艺环节布局，产 能持续提升；公司在布局东南亚产能、美国本土产能方面行业领先，已形成美国+越南+ 泰国（拟）工厂的海外产能布局，龙头地位有望进一步稳固。 2）公司产品端推陈出新、渠道端持续突破：2024 年，公司电动高尔夫球车营收 ...