鸿路钢构（002541）：产销量保持两位数增长，吨盈利同环比承压

要点 事件： 25H1，公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为 106/2.9/2.4 亿元， 同比+2%/-33%/+1%；其中 25Q2 实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为 57/1.5/1.2 亿元，同比-3%/-33%/-17%。 点评： 产销量同比两位数增长。25H1 产量 236 万吨（同比+12%），判断 25H1 产销 率约为 95%，销量 224 万吨（同比+11%）；其中 25Q2 产量 131 万吨（同比 +11%），产销率 95%，销量 125 万吨（同比+9%）。 吨盈利承压，吨扣非净利同环比下降。25H1，钢结构业务吨毛利 370 元/吨（同 比-65 元）；25Q2 吨毛利 362 元/吨（同比-79 元，环比-19 元）。或由于：1） 市场竞争加剧；2）订单结构变化，小单占比提升；3）智能化改造增加固定资 产吨折旧（折旧同比+13%，高于销量增速）。25H1，吨扣非 106 元/吨（同比 -11 元）；25Q2 吨扣非 99 元/吨（同比-31 元，环比-16 元），主要来自于吨毛 利同比下降（吨期间费用基本持平）。 2025 年 8 月 26 日 公司研究 产销量保持 ...