中国海外宏洋集团（00081）：盈利承压，投资强度提升

证券研究报告 港股通 中国海外宏洋集团 (81 HK) 盈利承压，投资强度提升 | 华泰研究 | | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 | 26 日│中国香港 | 房地产开发 | 目标价(港币): | 2.69 | 公司 8 月 25 日发布半年报，25H1 实现营收 145 亿元，同比-33%；毛利率 同比-0.38pct 至 9.27%；归母净利润 2.8 亿元，同比-68%。结转规模收缩、 毛利率下行等因素致使公司业绩尚有压力。考虑到行业仍在筑底回稳途中， 或一定程度制约公司利润回升节奏。维持"增持"评级。 业绩尚有压力，期待新拓项目进入结算周期 公司 25H1 归母净利润同比-68%，归母净利率同比-2pct 至 2%，显示业绩 压力犹存，主要系：1）开发业务结转规模下降致使营收同比-33%；2）为 促进去化公司加大营销力度，销售费用率同比+1.2pct 至 3.9%；3）合联营 公司业绩下滑，贡献利润由+0.64 亿元下滑至-0.53 亿元。但公司 22-25H1 新拓项目利润 ...