中海物业（02669）：营收增速有所放缓，发力城市运营赛道

证券研究报告 中海物业 (2669 HK) 港股通 营收增速有所放缓,发力城市运营赛道 2025 年 8 月 26 日│中国香港 物业管理 公司 8 月 25 日发布半年报，25H1 实现营收 70.9 亿元，同比+4%；归母净 利润 7.7 亿元，同比+4%，低于公司指引（全年归母净利润双位数增长）； 公司拟派发中期基础股息 9 港仙+特别股息 1 港仙，合计派息率 40%。公司 营收增速有所放缓，主要由于继续退出低质项目，以及增值服务的拖累。市 拓提质并发力城市运营赛道，中期基础派息率稳中有进。我们看好公司继续 实现有质量的稳步增长，逐步提升派息率，维持"买入"评级。 继续退出低质项目+增值服务拖累，营收增速有所放缓 25H1 公司基础物管营收同比+8%，实现稳健增长。尽管新增在管面积达到 3180 万平，但公司继续平衡规模和效益，继 24 年大规模退盘之后，再次退 出 2680 万平，导致在管面积较 24 年末仅净增加 500 万平、同比+3%。此 外，住户增值服务、非住户增值服务和停车位买卖服务受经济环境、房地产 市场调整等因素影响，营收均出现同比下滑。面对营收增长的放缓，公司通 过节省物资成本、降低 ...