吉祥航空（603885）：2025年中报点评：负债端稳步改善，双轮战略布局渐入红利释放期

吉祥航空（603885.SH）2025 年中报点评 负债端稳步改善，双轮战略布局渐入红利释放期 2025 年 08 月 26 日 ➢ 2025 年 8 月 22 日公司发布 2025 年中报：2025H1 公司营业收入 111 亿元， 同比+1.0%，归母净利润 5.1 亿元，同比+3.3%，扣非归母净利润 4.1 亿元，同比- 14.3%；2Q25 公司营业收入 53.4 亿元，同比+2.1%，归母净利 1.6 亿元，同比+36%， 扣非归母净亏 1.45 亿元，同比+41%。2025Q2 国内线价格同比降幅收窄，我们测 算公司整体客收同比下降 2.9%、座收同比基本持平，ASK 同比+2%带动客运收入同 比+2%，油价下降对冲因飞机停场造成的单位非油成本上涨，净利率同比+0.7pct。 ➢ 25Q2 油价下降抵冲飞机停场带来的非油成本上涨，运力集中投在高收益航线 有助于公司客收跑出相对收益。2025H1 公司整体机队在册和可用利用率相差 18%， 普惠发动机送修造成 A320 机型在册和可用利用率相差 28%，是拖累公司利用率主 因。利用率差异导致 1）成本端：25Q2 国内航油出厂价同比-17%，公司单 ...