牧原股份（002714）：养殖成本优势突出，高分红积极回报股东

证券研究报告：农林牧渔 | 公司点评报告 股票投资评级 公司基本情况 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 牧原股份(002714) 养殖成本优势突出，高分红积极回报股东 事件： 公司发布 25 年中报，实现营收 764.63 亿元，同比增 34.46%；归 母净利 105.30 亿元，同比增 1169.77%，处于业绩预告中上区间。成 本快速下行，推动公司业绩大增。同时公司财务状况良好，上半年经 营活动产生的净现金流为 173.51 亿元，同比增 12.13%；截至二季度 末，公司资产负债率为 56.06%，相比一季度末下降 3.14 个百分点。 点评：养殖成本优势突出，屠宰业务大幅减亏 养殖：出栏稳增，成本优势铸造最强护城河。2025 年上半年， 公司共销售生猪 4691 万头(YOY+44.84%)，其中商品猪 3839.4 万头 (YOY+32.48%)，仔猪 829.1 万头(YOY+168.06%)。公司生产成绩持续 改善，养殖成本从 1 月的 13.1 元/公斤逐月降至 7 月的 11.8 元/公 斤，稳居行业第一梯 ...