中国化学（601117）：化工主业优势突出，境外收入高增长

证券研究报告 中国化学 (601117 CH) 化工主业优势突出，境外收入高增长 2025 年 8 月 26 日│中国内地 建筑施工 风险提示：毛利率持续下降，海外业务波动较大，化工实业投资不及预期。 | 华泰研究 | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 8 月 | 26 日│中国内地 | 建筑施工 | 目标价(人民币): | 11.03 | 公司发布半年报：25H1 实现营收 907.22 亿元（yoy-0.35%），归母净利 31.02 亿元（yoy+9.26%），扣非净利 30.03 亿元（yoy-1.56%）。其中 Q2 实现营收 460.69 亿元（yoy+0.44%，qoq+3.17%），归母净利 16.57 亿元 （yoy+2.12%，qoq+14.67%），基本符合我们的预期（17.24 亿元）。公 司 7M25 累计新签订单 2248 亿元，同比+4.4%，我们认为海外石油化工投 资景气较好，国内煤化工持续扩产，公司经营稳中向好，25 年首次增加中 期分红积极回馈股东，分红比例 19.7%，维持 ...