保利发展（600048）：销售回款同比提升，存量去化与结构优化并行

保利发展（600048.SH）2025 年中报点评 销售回款同比提升，存量去化与结构优化并行 2025 年 08 月 26 日 ➢ 结转规模下降致营收利润下降，降本增效助毛利率小幅回升。截至 2025 年 上半年，公司实现营业收入 1168.57 亿元，同比减少 16.08%，主要系房地产项 目结转规模下降所致；截至 2025 年上半年，公司实现归母净利 27.11 亿元，同 比减少 63.47%；公司 2025 年上半年结算毛利率为 14.6%，略高于 2024 年全 年水平，主要得益于公司组织架构改革和费用端降本增效。 ➢ 销售金额稳居行业第一，销售回款提升助力经营性现金流回正。截至 2025 年上半年，公司共实现签约面积 713.54 万平方米，签约均价提升至 2.03 万元/ ㎡；实现销售签约 1451.17 亿元，同比下降 16.25%，仍稳居行业第一；截至 2025 年上半年公司销售回款 1448 亿元，综合回款率达到 100%，大幅提升 15 个百分点；截至 2025 年上半年，公司经营性现金流净流入为 160.17 亿元，同 比实现由负转正，货币资金余额 1385.62 亿元，另仍有 593 ...