三七互娱（002555）：AI提效，控费得当带动Q2业绩超预期

AI 提效，控费得当带动 Q2 业绩超预期 ——三七互娱点评报告 投资要点 事件：公司 8 月 25 日披露 2025 年中报 1H25，公司实现营收 84.86 亿元，同比-8.08%；实现归母净利润 14.00 亿元，同 比+10.72%；扣非净利润 13.87 亿元，同比+8.83%。其中，25Q2，营收 42.43 亿 元（YoY-5.33%，QoQ-0.01%）；归母净利润 8.51 亿元（YoY+31.24%， QoQ+54.97%）；扣非净利润 8.51 亿元（YoY+29.16%，QoQ+58.58%）。 收入端：新游处于爬坡期导致 1H25 营收同比下滑 1H25，公司实现营收 84.86 亿元，同比-8.08%。主要是受运营的游戏产品所处生 命周期不同影响。具体来说，1H24 成熟期存量游戏多，流水贡献稳定，而 1H25 《英雄没有闪》《时光大爆炸》等新游处于起量期：《时光大爆炸》1 月 App 首 发荣获 iOS 免费榜第一，后续上线小程序版本，迅速跻身微信小游戏畅销榜第 4 名；竖屏横版卷轴放置 ARPG 刷宝游戏《英雄没有闪》App 版本上线后迅速冲进 iOS 畅销榜前五，小程序版也 ...