中烟香港（06055）：25H1业绩延续高增长，加大股东回报力度，积极培育新业务

事件：公司发布 2025 年中报，2025 年上半年公司实现收 103.16 亿港元，同比 +18.5%；实现归属于公司权益持有人的净利润 7.06亿港元，同比+9.8%；同时派发 每股 0.19 港元的中期股息，同比+26.7%。 1. 烟叶进出口业务受益于烟叶价格上涨，卷烟业务自营比例持续提升 港股公司报告 | 公司点评 中烟香港（06055） 证券研究报告 25H1 业绩延续高增长，加大股东回报力度，积极培育新业务！ 风险提示：政策变动风险，销售不及预期，新型烟草发展不及预期，并购整合风险。 经营模式优势：现金流稳健，议价能力强。公司背靠中烟集团，近年来收入稳中有 增；同时因现有定价政策，抗风险能力较高；业务模式及牌照优势决定公司议价能 力较强且现金流较好；未来或将收购海外烟草品牌及渠道以提升竞争力。 盈利预测与估值 我们认为，公司背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的境外资本运 作和国际业务拓展平台，具有稀缺性，有望成为中国烟草行业发展与变革的直接 受 益者。 我们预计 25/26/27 年营收为 153.5/177.5/203.5 亿港元 ；净利润为 9.5/10.7/12.5 亿港元；公 ...