恒瑞医药（600276）：对外授权成绩亮眼，创新管线驱动业绩高增

公司点评 | 恒瑞医药 对外授权成绩亮眼，创新管线驱动业绩高增 恒瑞医药（600276.SH）2025 年半年报点评 摘要内容：公司发布 2025 年半年报，2025 年上半年公司实现营业收入 157.61 亿元（+15.88%），实现归母净利润 44.50 亿元（+29.67%），归母扣 非净利润 42.73 亿元（+22.43%），业绩持续高增。 创新药出海成效显著，授权收入持续增厚业绩。2025H1 公司收到来自 MSD 的 2 亿美元及 IDEAYA 7500 万美元对外许可首付款并确认为收入，推动经 营业绩指标增长。2025 年公司已实现 3 笔对外授权：1）3 月，公司将 Lp(a) 抑制剂 HRS-5346 在大中华区以外全球范围内开发、生产和商业化的独家权 利有偿许可给 MSD，首付款 2 亿美元，开发、监管和商业化相关里程碑付 款最高达 17.7 亿美元，以及相应销售提成；2）4 月，公司将口服小分子促 性腺激素释放激素（GnRH）受体拮抗剂 SHR7280 中国大陆（不含港澳台 地区）独家商业化权益授予德国默克，公司将获 1500w 欧元首付款、产品 国内获批后一定里程碑付款，以及达到实际 ...