三一重工（600031）：利润弹性超预期释放，全球竞争力持续增强

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 26 日 三一重工（600031.SH） 利润弹性超预期释放，全球竞争力持续增强 中游制造/机械 事件：三一重工发布 2025 年中报，上半年，公司实现营业总收入 447.8 亿元， 同比+14.64%，归母净利润 52.16 亿元，同比+46%，扣非归母净利润 54.09 亿 元，同比+73.06%；单 Q2，公司实现营业总收入 236.03 亿元，同比+11.18%， 归母净利润 27.45 亿元，同比+37.76%，扣非归母净利润 30.06 亿元，同比 +68.91%。 ❑ 费用控制较好兑现，盈利能力与现金流表现优异。①盈利能力方面，公司上 半年实现毛利率、净利率 27.44%、11.87%，同比+0.74pct、+2.45pct，期间 费用率合计 12.26%，同比-4.78pct，其中管理、研发、财务费用率同比-0.55pct、 -1.86pct、-2.58pct，公司盈利能力提升显著主要得益于销售结构持续优化、 降本控费措施有力实施；②现金流方面，公司上半年实现经营性现金净流量 101.34 亿元，同比+20.11%，净现比达 1.92，公 ...