比依股份（603215）：Q2收入增长向好，盈利能力短期承压

2025 年 08 月 26 日 比依股份(603215.SH) Q2 收入增长向好，盈利能力短期承压 事件：比依股份公布 2025 年半年度公告。公司 2025H1 实现收 入 11.6 亿元，YoY+34.5%；实现归母净利润 0.5 亿元，YoY-21.0%。 经折算，Q2 单季度实现收入 6.3 亿元，YoY+16.1%；实现归母净 利润 0.4 亿元，YoY-33.1%。展望后续，随着公司持续深耕老客户 及拓展新客户，收入有望保持快速增长。 Q2 公司收入实现较快增长：为了应对美国关税政策的风险，公 司一方面快速推进泰国厂区投产落地，另一方面抓住关税缓冲期 充分发挥交付优势。我们判断 2025Q2 公司空气炸锅收入实现稳健 增长。根据公司公告，公司重点研发项目咖啡机已进一步获得客 户订单和项目合作意向，尤其是全自动机型获得 SharkNinja 的意 向订单。我们分析 2025Q2 公司咖啡机收入快速增长。 Q2 盈利能力同比下降：Q2 公司归母净利率同比-4.5pct。Q2 公 司净利率下降主要原因包括：1）受小家电代工行业竞争较为激烈、 毛利率较低的咖啡机收入占比提升等因素影响，Q2 公司整体毛 ...