太平鸟（603877）：渠道、折扣调整下业绩短期承压，期待后续高质量增长

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨太平鸟（603877.SH） [Table_Title] 太平鸟 2025H1 业绩点评：渠道&折扣调整下业 绩短期承压，期待后续高质量增长 报告要点 [Table_Summary] 短期，预计伴随公司渠道调整推进、零售逐步改善以及加盟毛利修复，控费力增强下后续利润 增速有望回升。长期，伴随公司架构调整，经营质量以及利润弹性将显著提升。公司亦由之前 的零售高增驱动的利润弹性，切换至重内功驱动的利润弹性，更为持续且稳健。预计 2025/2026/2027 年公司归母净利润为 2.0/2.5/2.8 亿元，PE 为 35/28/25X，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 太平鸟（603877.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 太平鸟 2025H1 2] 业绩点评：渠道&折扣调整下业 绩短期承压，期待后续高质量增长 [ ...