科前生物（688526）：需求延续、产品推陈出新，25H1业绩亮眼

公司报告 | 半年报点评 科前生物（688526） 证券研究报告 需求延续&产品推陈出新，25H1 业绩亮眼 事件： 公司 25 年半年度实现营收 4.87 亿元，同比+21.7%；实现归母净利润 2.2 亿元，同比+44.1%。 其中，单 Q2 实现营业收入 2.42 亿元，同比+23.8%；实现归母净利润 1.1 亿元，同比+70.8%。 我们的分析和判断： 1、下游养殖企业盈利持续动保需求有所增量 25H1 养殖端盈利改善，同比实现扭亏为盈，带动动保需求保持良好态势。批签发方面，25H1 同比增长 17%，其中 25Q2 与 Q1 基本持平，25Q2 较 24Q4 增长 9%。从产品结构看，25H1 圆环、腹泻苗批签发量同比增超 50%，伪狂、猪瘟苗增速介于 35%-45%。单 Q2 来看，圆环、 伪狂苗环比保持超 10%增长，而口蹄疫疫苗因季节性因素环比下降超 40%。 2、25H1 公司疫苗产品销售情况持续改善 25H1 公司疫苗签发量同比增长 43%，其中猪瘟、腹泻和圆环疫苗增速显著，分别达到 50%、 85%和 153%，主要受益于行业需求旺盛以及猪丁型冠状病毒灭活疫苗、圆支二联苗等新产品 的迭 ...