古茗（01364）：营收利润双高增，拓品类强化成长动能

证券研究报告 古茗 (1364 HK) 港股通 营收利润双高增，拓品类强化成长动能 2025 年 8 月 27 日│中国香港 餐饮 古茗公布上半年业绩：1H25 GMV 141 亿元/yoy+34.4%，收入 56.63 亿元 /yoy+41.2%，归母净利润 16.25 亿元/yoy+121.5%，经调整核心利润（加回 分 红 预 扣 税 口 径 ） 11.36 亿 元 /yoy+49% ， 经 调 整 核 心 利 润 率 20.1%/yoy+1.0pct，受益于外卖补贴、产品推新加速和竞争格局优化，1H 公司经营表现靓丽，其中收入同比增速快于 GMV 增速主要系设备集采量提 升及部分核心品类 ToB 销售占比有所提高。截至 1H25 末，公司门店合计 11,179 家，步入万店时代。期内公司积极推进新品类（咖啡、早餐）落地， 同步加密门店版图，经营效率与规模扩张能力均实现改善。中长期看，公司 区域聚焦型扩张策略行稳致远，品牌"新鲜"定位已深入人心，高复购率支 撑下，若外卖补贴退坡，公司依然有望彰显较强的同店韧性。此外，当前仍 有 10+空白省份尚待开拓，扩张角度成长性充裕。维持"买入"评级。 GMV 增速 ...