猫眼娱乐（01896）：电影大盘回暖，部分内容承压，持续投入演出业务

证券研究报告 | 2025年08月27日 猫眼娱乐（01896.HK） 优于大市 2025H1 财报点评：电影大盘回暖，部分内容承压，持续投入演出业务 电影大盘带动票务收入增长，演出业务多点开花。25H1 猫眼娱乐实现收入 24.7 亿，同比+14%，其中在线娱乐票务业务收入 11.8 亿，同比+13%，上半 年电影市场受益于春节档头部影片带动，实现票房 292 亿元，同比+23%，观 影人次 6.41 亿，同比+17%。演出票务方面，公司继续为张学友、周杰伦、 陈奕迅、林俊杰等头部艺人演唱会和大型赛事提供票务服务，下半年还有五 月天、张艺兴等艺人演唱会筹备中，公司在本地演出也不断提升覆盖度，地 方曲艺、休闲展览和脱口秀 GMV 增速超 80%，此外，公司积极布局香港、澳 门、新加坡等地区，境外演出 GMV 同比+300%。演出业务已成为公司首要战 略，后续公司将持续投入，完善自身竞争力。 发行地位稳固，待映影片丰富。25H1 猫眼娱乐娱乐内容服务收入 12.1 亿， 同比+18%，公司主控宣发/发行影片 24 部，自主开发影片 4 部，数量均创历 史新高，并且保持连续 5 年春节档取得票房前二成绩。公司主控 ...