神州泰岳（300002）：点评报告：产品周期过渡期，新游有望年内推广上线

神州泰岳(300002) 报告日期：2025 年 08 月 27 日 产品周期过渡期，新游有望年内推广上线 ——神州泰岳点评报告 投资要点 事件：公司 8 月 26 日披露 2025 年中报 1H25，公司实现营收 26.85 亿元，同比-12.05%；实现归母净利润 5.09 亿元，同 比-19.26%；扣非净利润 4.88 亿元，同比-21.02%；其中，25Q2，营收 13.61 亿元 （YoY-12.99%，QoQ+2.85%）；归母净利润 2.71 亿元（YoY-19.40%， QoQ+13.45%）；扣非净利润 2.62 亿元（YoY-20.95%，QoQ+15.61%）。 收入端：存量游戏流水存在一定自然下滑 1H25，公司实现营收 26.85 亿元，同比-12.05%。主因核心游戏《Age of Origins》和《War and Order》进入成熟期，《Age of Origins》25Q1-Q2 用户数从 393.5 万降至 317.2 万，流水存在自然下滑。新游《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》尚未规模化变现，叠加季节性投放调整所致，导致游戏业务营收同比下 ...