芒果超媒（300413）：25H1点评：会员与广告环比回暖，关注下半年政策红利释放

公司报告 | 半年报点评 芒果超媒（300413） 证券研究报告 25H1 点评：会员与广告环比回暖，关注下半年政策红利释放 事件：北京时间 2025 年 8 月 22 日，芒果超媒发布 2025 年上半年业绩公告。2025 年上半 年公司实现营业总收入 59.64 亿元，同比减少 14.31%；实现归母净利润 7.63 亿元，同比 减少 28.31%，主要系内容与研发投入加大导致互联网视频业务成本上升；扣非归母净利润 6.10 亿元，同比下降 33.15%。 内容主业：会员与广告业务环比回暖，剧集市占率大幅提升。1）会员业务：2025 年上半年， 公司会员业务实现营业收入 24.96 亿元，同比小幅增长，用户月活均值同比增 14.24%，人 均单日时长稳居行业前列。根据云合数据，上半年芒果 TV 影视剧有效播放量同比增长 69%， 保持快速上升势头。《国色芳华》创下芒果剧集在云合集均播放量首破 4000 万的佳绩，成为 开年现象级爆款剧；《五福临门》11 次登顶云合热播榜；《韶华若锦》播出期间芒果 TV 站内 热度剧类第一。公司储备有《水龙吟》《咸鱼飞升》《野狗骨头》等影视剧近百部。我们认为， 公司影视剧储 ...