今世缘（603369）：2025年中报点评：二季度调整节奏，保持战略定力

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Title] 二季度调整节奏，保持战略定力 ——今世缘 2025 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2025 年中报。25H1，公司实现总营收 69.51 亿元，同比-4.84%， 归母净利 22.29 亿元，同比-9.46%。25Q2，公司实现总营收 18.52 亿元， 同比-29.69%，归母净利 5.85 亿元，同比-37.06%。 二季度渠道端调整，报表端压力释放 1）二季度受行业因素影响，加速出清。25H1，公司指导价 300 元以上/100- 300 元/100 元以下白酒产品分别实现收入 43.11/22.32/3.36 亿元，同比分 别-7.37%/+0.74%/-12.59%。25Q2，指导价 300 元以上/100-300 元/100 元 以下白酒产品分别实现收入 11.42/5.83/0.76 亿元，同比-32.07%/-28.10%/- 34.72%，二季度加速渠道去库存，纾解渠道端压力。 2）二季度省外降幅低于省内。25H1，公司省内/省外收入分别为 62.54/6. ...