拼多多（PDD）：千亿扶持助力商家降佣增效，生态优化聚焦长期增长

上 市 公 司 互联网电商 2025 年 08 月 27 日 拼多多 (PDD) ——千亿扶持助力商家降佣增效，生态优化聚焦长期增长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | | 247639 | 393836 | 404873 | 439021 | 501347 | | 同比增长率（%） | | 89.68 | 59.04 | 2.80 | 8.43 | 14.20 | | Non-GAAP 归普净利润（百万元） 67899 | | | 122318 | 102430 | 138571 | 168911 | | 同比增长率（%） | | 72% | 80% | -16% | 35% | 22% | | 调整后每股收益（元） | | 46.17 | 82.83 | 69.36 | 93.83 | 114.38 | | ROE (%) | | 44.5 ...