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途虎-W(09690):盈利低点已过,增速恢复,从容不迫应对竞争

上 市 公 司 汽车 2025 年 08 月 27 日 途虎-W (09690) —— 盈利低点已过,增速恢复,从容不迫应对竞争 报告原因:有业绩公布需要点评 | 投资要点: | | --- | ⚫ 重要运营指标的变化情况 1.用户:年复购率 64.5%,同比+3.4pct; APP 月活 1350 万,同比+17.5%;品牌无提示 提及率 54%。 2.门店:25H1 同比净增 894 家,新开店中二线及以下城市占比超 60%。 3.品类:自有自控占比接近 70%;中高端自有自控收入占比 27%。 4.新能源:新能源用户占比达 33%。 ⚫ 考虑到行业竞争压力带来的门店盈利能力下降,公司积极投入营销资源扩大流量,我们小 幅下调公司 25 营收预测由 167 亿至 164 亿,但考虑到用户人数超预期增长,上调 26-27 年营收预测由 192/218 亿至 194/222 亿元。维持 25 年归母利润预测 6.3 亿,但谨慎对待后 续竞争压力的持续性,小幅下调 26-27 年利润预测由 9.5/13.9 亿至 8.3/12 亿元。对应 PE 为 24/18/13 倍,因公司在激烈的竞争环境下,仍然保持着较高的 ...