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巨化股份(600160):制冷剂价格持续提升,液冷业务打开成长空间

证券研究报告 | 2025年08月28日 巨化股份(600160.SH) 优于大市 制冷剂价格持续提升,液冷业务打开成长空间 公司 2025 年上半年归母净利润 20.51 亿元,同比提升 146.97%。2025 年 8 月 27 日,公司发布《2025 年半年度报告》。根据公司公告,2025 年上半年 公司实现营业收入 133.31 亿元,同比增长 10.36%;实现归母净利润 20.51 亿元,同比增长 146.97%;扣非后归母净利润为 20.26 亿元,同比增长 155.23%。其中二季度实现营收 75.31 亿元,同比+13.93%,环比+29.84%; 实现归母净利润 12.42 亿元,同比+137.07%,环比+53.56%。公司业绩大幅 增长的核心驱动力源于制冷剂业务的强劲表现。在第三代制冷剂(HFCs)配 额制度下,行业供给格局发生根本性变革,从过剩竞争转向供给受限,公司 凭借全球领先的生产配额优势,充分享受行业景气上行红利。2025 年上半年, 公司制冷剂产品均价同比大幅上涨 61.88%至 3.94 万元/吨,推动制冷剂板块 营业收入同比增长 55.09%。根据公司增减利因素分析,主要 ...