安琪酵母（600298）：收入利润双增，海外高增延续

安琪酵母 600298.SH 公司研究 | 中报点评 收入利润双增，海外高增延续 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到公司收入保持双位数增长、国际化和健康业务贡献提升、新产能投放节奏顺 利，我们上调盈利预测，预计公司 25–27 年 EPS 分别为 1.83/2.11/2.41 元（前次 预测 25/26 年 EPS 为 1.72/1.98 元）。公司在酵母主业具备稳固壁垒，产品结构持 续优化，海外扩张与功能性原料业务打开成长空间。我们采用历史估值法，给予公 司 2025 年 24 倍 PE 估值，对应目标价 43.92 元，维持"买入"评级。 风险提示 需求不及预期；新品和渠道拓展不及预期；食品安全事件；原材料涨价等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 13,585 | 15,197 | 16,865 | 18,746 | 20,781 | | 同比增长 (%) | 5.8% | 11.9% | 11.0% | 11.2% | 1 ...