中闽能源（600163）：业绩低于预期，海上风电新项目启动

证券研究报告 中闽能源 (600163 CH) 业绩低于预期，海上风电新项目启动 2025 年 8 月 28 日│中国内地 发电 中闽能源发布半年报，1H25 实现营收 7.94 亿元（yoy-3%），归母净利 3.14 亿元（yoy-8%），扣非净利 3.02 亿元（yoy-7%）。其中 Q2 实现营收 2.80 亿元（yoy-21%，qoq-45%），归母净利 6,325 万元（yoy-51%，qoq-75%）， 归母净利低于我们的预测（1.05~1.16 亿元）、主要是电价下降导致毛利率 低于预期。长乐 B 区海上风电项目完成投决，我们预计有望于 26 年底前投 运、27 年贡献利润增量。维持"买入"评级。 并网装机同比持平，来风资源影响净利表现 截至 2025 年 6 月末公司并网装机合计 95.73 万千瓦，较年初无变化。1H25 福建海上风电净利 yoy-3.5%至 2.22 亿元、福建陆上风电净利 yoy+20%至 1.55 亿元。来风大小是影响公司业绩的核心变量，1H25 公司的福建陆上/ 海上风电利用小时分别为 1,356/2,037 小时（yoy+6.6%/-1.6%），均好于国 内风电均 ...