寒武纪（688256）：2025年半年报点评：国产AI算力龙头，2025Q2业绩延续高增态势

国产 AI 算力龙头，2025Q2 业绩延续高增态势 2025 年 08 月 28 日 ➢ 事件概述：2025 年 8 月 26 日，公司发布 2025 年中报，2025 年上半年实 现营业收入 28.81 亿元，同比增长 4347.82%；实现净利润 10.38 亿元，去年同 期亏损 5.3 亿元。 ➢ 收入与利润大幅增长，关键指标验证 AI 芯片业务高景气。1) 业绩高速增 长，盈利能力显现：2025 年上半年，公司实现营业收入 28.81 亿元，同比增长 4347.82%，主要得益于云端产品线业务的强劲表现，该业务线收入达 28.70 亿 元。公司首次实现半年度盈利，归母净利润达 10.38 亿元，扣非归母净利润 9.13 亿元，盈利能力得到市场验证。 2) 存货及合同负债大幅增长，未来增长可期：截至 2025H1，公司合同负债 5.43 亿元（2025Q1 末仅为 0.01 亿元）；存货 26.90 亿元，保持较高水平。存货和 合同负债等前瞻性指标，在一定程度上验证了公司下游需求旺盛，且在手订单充 足，AI 芯片业务高景气度有望延续。 ➢ 多领域规模化落地，持续高研发投入构筑核心壁垒。1) 多行业应用 ...