汇嘉时代（603101）：胖改新疆首店落地，看好后续调改表现

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 胖改新疆首店落地，看好后续调改表现 [Table_Summary] 25H1 业绩符合预期，盈利能力同比改善：1）25H1：总营收 12.71 亿 /+2.29%，归母净利润 0.67 亿，归母净利率 5.27%/+1.96pcts，盈利能力 同比改善。我们认为，这或源于调改落地+低空经济布局，盈利弹性有 望持续释放。2）25Q2：实现营收 5.45 亿元/+1.32%，归母净利润 0.10 亿元，归母净利率 1.87%/+1.23pcts。 主业重回增长，看好后续调改节奏：业绩方面，1）超市业态：联营营 收 1.39 亿/+1.70%，自营营收 1.68 亿/+5.39%；背后原因或在于调改， 新疆首家"胖东来"指导调改店 8 月 16 日开业，胖东来商品结构对标 大于 90%，同时取消强制动线、增设休息区/宠物柜等便民设施，开业 当天引来 7 万人次消费客流，同比增长 127%，销售额高达 244 万元， 同比增长 286%。目前，公司超市第一批调改已经完成，第二批门店调 改正在持续推进； 2）百货业态：联营营收 1.39 亿/-9.41%，自营 ...