晨光股份（603899）：IP化与出海构筑成长新曲线，传统业务阶段性承压

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 晨光股份(603899) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 点评：传统核心业务短期承压，IP 赋能产品，线上渠道亮眼。2025H1 公司 传统核心业务（文教办公用品制造与销售）实现收入约 40.26 亿元（yoy- 7%），利润亦小幅下降，公司产品开发减量提质，提高单款上柜率和销售贡 献，同时积极推进产品 IP 化、深化全渠道布局、拓展海外市场等战略举措， 寻求新的增长动力。分品类来看，2025H1 书写工具/学生文具/办公文具分 别实现收入 11.36/14.35/16.07 亿元（yoy-0.16%/-8.52%/-8.48%），其中书 写工具业务展现韧性；毛利率方面，书写工具/学生文具/办公文具分别为 45.61%/36.31%/25.98%（yoy+2.56pct/+0.89pct/+0.37pct），产品结构优化 带动毛利率提升。1）产品端： ...